Para los inversores individuales que guardan unos ahorrillos…

¡Más vale prevenir que predecir y luego lamentar!

La CNMV ha emitido una “Comunicación sobre Medidas de Refuerzo de la Transparencia en la Comercialización de IIC”. Con ello intenta proteger las decisiones de inversión en Fondos de Inversión (FIM’s) de los españoles con perfil “tradicional” en un contexto de mercado en el que buscan mayores rentabilidades pasando sus ahorros de depósitos bancarios a fondos de inversión IIC. 

Lo entiendo como un aviso para navegantes, porque muchos ahorradores cansados de que sus ahorros en Cuentas de ahorro no les dejaran nada y aconsejados por su “amigo que entiende de estos temas” o “el director de su oficina bancaria”, han ido trasladando sus ahorrillos a “productos estructurados” y todo tipo de productos de Renta Fija, con nombres cada vez más floridos e ininteligibles, que se venden como muy seguros y algunos de ellos, con una rentabilidad relativamente buena. Siempre el mismo tema de “duros a cuatro pesetas”. 

Ya se sabe, en temas de dinero, las emociones que más cuentan son el miedo a perderlo y la avaricia por aumentarlo. Por ello siempre se suele olvidar que “duros a cuatro pesetas” no existen y que cuando alguien cree encontrarlos, no es que sea más listo que nadie o que eres el mejor amigo de que te los ofrece, sino que estás ante una tomadura de pelo o tal vez el que te los ofrece no sabe realmente lo que te está ofreciendo. Como norma general, una mayor rentabilidad siempre conlleva un mayor riesgo de retorno de la inversión y en Renta Fija, la mayor rentabilidad se suele conseguir invirtiendo en productos con rentabilidad cercana al investment grade (BBB-) o incluso por debajo. Es posible que, en estos momentos la renta fija a medio y largo plazo se esté convirtiendo en una inversión de alto riesgo, porqué se puede estar formando una posible burbuja con activos de mala calidad. Es como el boom inmobiliario: Se vendía todo porqué todo el mundo pensaba que no podía caer. Pues cayó. ¡Lo recuerdan ¿verdad?! 

Es de ingenuos pensar que revalorizaciones del 30% o 40% conseguidas en pocos años no pueden tener recorrido a la inversa en cuanto los tipos o la prima de riesgo suban de nuevo. ¿Han visto como ha subido en Grecia? Comprar ahora es como comprar un piso por las nubes pagando las plusvalías a los demás. 
Por cierto si se atreven a comprar Bonos griegos les pagarán un interés de más del 10% y Morgan Stanley vaticina que subirán a más del 17%. Otra cosa es que sean capaces de dormir por las noches, pensando que estarán haciendo los griegos con su dinero.

Seguimos teniendo un montón de gente detrás de nuestros ahorrillos. Cada vez más. Y son los ricos, que nunca tienen suficiente, y también los pobres que tienen poco o directamente nada. Con este panorama, si en la Cuenta de ahorros no nos dan nada y en los productos de Renta Fija que la mayoría entiende sin riesgo, en realidad si lo tiene, sólo nos queda pensar en FIM’s que inviertan en renta variable, o directamente comprar acciones en las bolsas. 

Si hoy nos asombramos del precio al que se pagaba una vivienda en 2006, estoy seguro que en el futuro nos haremos cruces recordando que había quien compraba deuda de un estado pagando dinero por quedársela como ocurre en la actualidad. 

Veremos lo que tarda en estallar pero estoy convencido que estamos en una burbuja de tipos bajos de deuda pública y ese, junto a la sobrevaloración de Wall Street, seguramente sea el mayor riesgo que nuestros ahorrillos afrontan actualmente. 

Cualquier crash que pueda haber en los mercados va a influir en la economía. Debería ser al revés –que los mercados se movieran por datos o por expectativas de la evolución económica- pero no tengo nada claro que con el exceso de política monetaria que existe, eso vaya a ocurrir. 

Por eso, riesgos económicos graves –como la deflación- e incluso geopolíticos –como la guerra de Ucrania o una posible la de atentados yihadistas en Occidente– son quizás menos peligrosos que la extrema complacencia con la que el sistema financiero está manejando sus inversiones. 

La situación actual me recuerda a la de finales de 2007 cuando la burbuja inmobiliaria norteamericana ya hacía más de un año que había estallado y las autoridades españolas negaban que nada de eso afectaría a España, el S&P 500 obviaba todos los problemas y marcaba máximos históricos. 

En Grecia con gobierno de Syriza tendremos al país más problemático de la eurozona. Será un test muy realista para ver cómo resiste el euro ante el escenario más adverso: el país más dudoso con el escenario político más dudoso. A efectos de mercado Syriza pondrá a prueba la UE, encontrar una solución razonable para que pueda continuar dentro del euro. Seguramente no habrá una nueva reestructuración de la deuda griega, sino que se articularán ayudas directas de Europa para el presupuesto heleno, con programas para combatir el desempleo juvenil o para construir infraestructuras. Además, aunque parece que la deuda griega es muy elevada respecto al PIB, gracias a las reestructuraciones previas, el peso del pago de intereses no es muy distinto de lo que paga España o Italia. 

Como ya pasó tras la crisis “.com” pero de forma mucho más exagerada ahora, los bancos centrales están propiciando con su liquidez barata y masiva que el ahorro y la inversión apueste por más riesgo a cambio de rentabilidad. Esta liquidez facilitará que los bancos presten a empresas y familias, generará confianza en el futuro de la moneda única, en la medida en que supone un primer paso, parcial pero efectivo, hacia la mutualización de la deuda. El sector más beneficiado en términos bursátiles seguramente será el bancario. Además del bancario y el asegurador, que son dos sectores infravalorados por una excesiva percepción del riesgo, también saldrán beneficiados de la inyección de dinero del QE sectores expuestos a la evolución del crecimiento global, como el sector de la automoción, el químico, el farmacéutico y el consumo de lujo. 

Poco a poco hay que ir asumiendo que los grandes bancos europeos ya no están supervisados por los reguladores nacionales, sino por el BCE que, además, ha homogeneizado los criterios contables. Cuando se vayan publicando los próximos resultados trimestrales se irá viendo si es necesario hacer algún ajuste, alguna ampliación de capital… pero con el paso de los meses iremos viendo que las cuentas de los bancos europeos son perfectamente fiables y homologables. 

Esta situación de euforia, con todo lo peligrosa que es, podría alargarse mucho tiempo y por muchos argumentos que uno tenga, puede que debamos extremar nuestras precauciones pero ¿Quién se atreve a posicionarse en contra de esta situación de euforia colectiva de los mercados?. 

¿Que habrían dicho todas esas personas que venían que las viviendas duplicaban su precio en menos de 5 años si Zapatero hubiera pedido contención del gasto y empezado a aplicar recortes? ¡Seamos sinceros! Sencillamente le hubieran tildado de loco y aguafiestas. 

Una vez mas es conveniente recordar que para obtener beneficios económicos es más importante estar a favor de la tendencia que tener razón y por tanto aprovechen la racha mientras dure. Cuanto durará, imposible de saber para el común de los mortales, pero por ahora, parece que va a haber una cierta bonanza, por tanto hay que intentar aprovecharla. 

©JuanJAS

La mente del mercado

Toda persona responsable del devenir de su familia, procura ahorrar algo de lo que gana por si necesita utilizarlo en el futuro. Por supuesto, además de ganar hay que conservar y en la medida de lo posible, procurar que el dinero "trabaje" y rinda algún beneficio con el que incrementar los ahorros. Para conseguirlo hay que montar un negocio exitoso o invertir los ahorros en los mercados mobiliarios o inmobiliarios y saber como hacerlo para no perecer en el intento.

Sabido es que la capacidad para inferir las intenciones de otros agentes, llamada Teoría de la Mente (TdM), confiere grandes ventajas para las personas en situaciones sociales. Sin embargo esta habilidad puede ser inadecuada para participar en los mercados financieros o para participar en otras instituciones modernas complejas.

En el estudio “En la Mente del Mercado: Teoría de la Mente”, se explica como se puso a prueba unos estudiantes de finanzas para que actuaran en un “mercado financiero estable” y a los mismos actuando en un “mercado experimental en fase de burbuja” que se produce cuando el precio de un activo es muy superior a su valor fundamental subyacente.

Se descubrió que las señales sociales calculadas en la corteza dorsomedial prefrontal afecta a los cálculos de valor en la corteza prefrontal ventromedial, aumentando así la propensión de un individuo a operar durante y normalmente a perder dinero en sus inversiones. 

Comprar acciones o colocar ahorros en FIM’s o en cualquier otro activo financiero relacionado de alguna forma con la renta variable influidos por el comportamiento de otros participantes del mercado suele dar malos resultados. Da igual que leamos asiduamente las publicaciones de “expertos” en las páginas salmón de los periódicos o del amigo del trabajo que dice que se forra en Bolsa o del cuñado de turno que es el que más sabe de estos temas y para eso habla de tu a tu con el director del banco. Cada vez que hacemos esto, pasamos a fijarnos más en lo que otros están comprando o vendiendo que en el valor intrínseco de lo que estamos comprando o vendiendo. Las ganas de obtener dinero fácil, la envidia por los éxitos de los conocidos, aunque sean sólo aparentes, casi nunca y nuestro ego hace que pensemos que llegará otro primo más tonto o al menos con peores “contactos” que nos comprará más caro lo que nosotros compramos antes más barato. Y cuanto mayor es la subida de la acción, menos pensamos en los fundamentales de la compañía y más en colocársela a otros. Así somos los humanos. 

Las decisiones que se toman en base a las intenciones de los demás suelen conducir a la formación de burbujas en el mercado y como es prácticamente imposible adivinar cuando va a cambiar el ciclo, el resultado son pérdidas.

¿Qué conclusiones podemos sacar de este estudio para nuestra vida diaria?

Para empezar, reconocer nuestras limitaciones como inversores. Quizá este mecanismo de pensar en lo que hacen otros es bueno para adaptarnos a la sociedad y la supervivencia de las especies, pero no es precisamente de ayuda para operar con nuestros ahorros en los mercados de capitales y recortemos que aunque sea indirectamente, todos lo hacemos. 

Si no conseguimos reconocer cuales son nuestros objetivos y atenernos a ellos continuamente y abstraernos del “ruido” o incluso con un cierto rasgo 'contrarian', mejor que dejemos los ahorrillos en una cuenta corriente remunerada. Puede que suframos mucho al oír las fantochadas exitosas de los “listillos” de turno, pero a la larga, perderemos mucho menos dinero que si hubiéramos sucumbido a sus cantos de sirena.

También podemos pensar en sistemas de compras y ventas periódicas (por ejemplo, hacer suscripciones a fondos a principio de mes o de trimestre) que nos reduzca el riesgo de entrar en los momentos de burbuja, aunque lógicamente tampoco compraremos en los precios más baratos.

Como ven a mi no se me ocurre ninguna idea mágica, tampoco presumo de rico degustando un Martini en un paraíso fiscal del Caribe, como hacen muchos que se ganan la vida dando consejos sobre inversiones pero no viviendo de las que ellos hacen personalmente. Seguro que mas de uno habría agradecido leer estos pequeños consejos cuando se puso a comprar como 'inversiones' pisos en la costa como si no hubiera un mañana... 

Fuera bromas, no olvidemos que la naturaleza humana es así y nuestras neuronas nos hacen reaccionar de esta forma una y otra vez. Nos vendrá bien recordarlo para intentar no caer en errores importantes en la toma de decisiones futuras.

©Juan JAS

PD.-

Los Gestores de FIM están en el escaparate y como los periódicos hacen rankings de rentabilidad deben procurar “bailar al son de la música” para no quedarse demasiado descolgados. Todos sabemos que puntualmente se nos informa que “la rentabilidad pasada de un FIM no debe tomarse como declaración de rendimientos futuros”, pero también sabemos que nadie le hace caso a esta declaración tan importante. Es algo similar a lo que oímos en las películas cuando el juez dice “ el jurado no tendrá en cuenta lo que acaba de ver y oír”. Simplemente es imposible. Nuestra naturaleza humana no nos lo permite.

Sin embargo como gestores privados de nuestros ahorros, muchos o poquitos, que todos somos, no estamos en el escaparate y no debemos dar cuenta a nadie más que a nosotros mismos es bueno tener en cuenta:

• Hacer compra-ventas periódicas según los cambios de posiciones en la cartera de FIM que con consistencia y a muy largo lazo han sido capaces de aportar valor a las inversiones que han gestionado, incluidas las suyas.
• De entre varias opciones posibles, invertir en la menos volátil. Analizar siempre ratio beneficio/volatilidad.
• Sobreponderar ratios de valor intrínsecos (valor en libros, PER, crecimiento sostenido, etc) e infraponderar valores de demanda (MACD, RSI, momentum, etc.)
• Cuando todo el mundo pieza a hablar del mismo activo ....salir del mismo.
• El último euro, que lo gane otro.

Antes de tomar la decisión de invertir los ahorrillos que tanto nos ha costado ganar y mantener tomarse 40 segundos y repasar esta pequeña lista

Warren Buffet: Un super-rico simpático

No es fácil ganar dinero invirtiendo desde casa, ni siquiera copiando los aparentemente fáciles métodos de Warren Buffet. En nuestro entorno social es políticamente correcto criticar a los ricos, tildarlos de personas faltas de ética y escrúpulos, envidiar sus fortunas, pensar que han tenido mucha suerte para conseguirlas, etc. La mayoría querría tener su dinero, pero pocos están dispuestos a hacer lo necesario para conseguirlo. Es más fácil envidiar su “suerte”. La mayoría de los super-ricos tienen mala fama aunque siempre hay alguna excepción, Warren Buffet. Tal vez sea por su apariencia bonachona – sonriente, campechana y accesible, pero se me antoja que, de todos los “super-ricos” del mundo, el Oráculo de Omaha, como le bautizaron hace años los medios, es un inversor peculiar. Extraordinariamente inteligente y a la vez simpático y generoso. 

No suele prodigarse en los medios y aunque muchos intentan hacercarse a él para pedirle que les dedique unos minutos de su tiempo, en contadas ocasiones lo consiguen. Para Warren su tiempo es su bien más preciado y tiene que usar el que le queda de vida (nadie sabe cuanto) en temas importantes para él. Para desgracia de los amantes de las recetas fáciles y rápidas, en este largo reportaje de la BBC, Warren Buffet no nos enseña a hacer dinero como él lo hace, aunque sus consejos nos pueden ayudar a aprender a vivir una vida plena como él lo hace. 

Warren nos aconseja: 

1.- Invierte en lugar de especular 

Comprar participaciones de buenos negocios con ventajas competitivas en lugar de especular con comprar barato y vender caro es lo rentable a largo plazo. 

Jugar unos cientos de euros en un casino, llenar unos boletos de La Primitiva, apostar en cualquier juego de azar o comprar unas acciones de bolsa porqué un conocido nos ha dicho que un conocido suyo que sabe de eso le ha dicho que iban a subir o porqué parece que un famoso lo ha hecho, con la esperanza de que a nosotros también nos acompañe la suerte, es fácil y muy tentador. 

En cambio, estudiar una empresa subvalorada por el mercado e invertir en ella es muy difícil, porque requiere conocimientos para saber realizar la tasación correcta y mucho trabajo para encontrar la ganga en cuestión. 

El ruido mediático interesado hace que las masas se decanten por la primera opción y regularmente pierdan su dinero en el intento rápido de enriquecerse. Todo el mundo quiere parecerse a Gordon Gekko y cosechar fortunas con solo dos llamadas de teléfono desde una supercasa en las Bahamas rodeado de bell@s señorit@s; pero eso, es una ilusión y no una realidad. 

Normalmente las personas son mucho mejor que otras haciendo ciertas “cosas” que les apasionan. Aún así, si no se está dispuesto a “aprender el complicado oficio de invertir” y no te apasiona el hacerlo, mejor dedicarse a otra cosa en lugar de perder energías buscando el Walhalla en la tierra. 

2.- Mantén tu el estilo de vida 

Es fundamental tener temple y cordura para que los primeros éxitos del novato se te suban a la cabeza y creas ser lo que no eres. 

Hay que resistir la tentación de cambiar el estilo de vida inmediatamente después de haber ganado los primeros miles de euros. Máxime si, lo más probable, ha sido por suerte. Recuerda que en cualquier juego de azar, nadie gana a la banca y mucho menos si por bravuconería inconsciente perseveras en el intento de apostar. 

Además, para que cambiar de casa, de coche, de teléfono, de restaurante, etc, de estilo de vida, si ya estás disfrutando con lo que haces. Los objetos y las posesiones suelen traer más complicaciones que felicidad. 

3.- Elimina las deudas de tu vida 

No contraigas deudas. No compres ningún bien con dinero prestado. No te apalanques en las inversiones. 

Ni en tu vida ni en tus negocios no gastes dinero ni tiempo ni esfuerzo en nada “superfluo” (algo que desempeña una función “imprescindible para la viabilidad del negocio o de tu vida). 

Te maravillarás con la cantidad de dinero que podrás ahorrar en tu vida personal y la reducción de costes que conseguirás en tus negocios. Comprar barato y mantener los costes al mínimo es una gran ayuda para que fluyan los beneficios. 

4.- Se financieramente conservador 

¡No te engañes! Si el banco no te presta dinero a ti, es porque “no ofreces garantías suficientes para devolverlo con holgura”. Por tanto no se lo pidas a tus familiares o amigos. Si tienes unos padres generosos que te pueden ayudar financieramente y lo hacen (Warren no lo hizo, ver minuto 38 a 40), recuerda el punto tres y no desperdicies, ni un euro del préstamo, en nada que no sea imprescindible para tu negocio. Ni que decir tiene que, cuando las deudas aprietan o los negocios-trabajo van al ralentí, no se debería prestar ni gastar un céntimo para cosas superfluas como cambiar la decoración del piso o irse de vacaciones. 

5.-Asigna tu capital eficientemente 

Los beneficios obtenidos a partir de una inversión pasada en una empresa, más que reinvertirlos en la antigua para “crecer”, mejor pueden invertirse en otra para ganar dinero más eficientemente. Cada negocio tiene su tiempo y hay que ser flexible, repensando e innovando continuamente para mantenerse por delante de la competencia. 

6.-Piensa con “criterio propio” 

Piensa independientemente de la corriente general en todos los aspectos de la vida. Evita las influencias de la moda y los comentarios de la masa, y elabora tu propio criterio en base a tus conocimientos y tus observaciones. 

7.- Se flexible 

Es necesario actuar con honestidad de acuerdo a tu sistema de valores aunque es fundamental estar dispuesto a romper tus propias reglas en caso necesario. 

La escuela de la vida siempre está abierta y cada cual debe investigar lo que le funciona, lo que le conviene, lo que le hace feliz y con total autoconfianza invertir todo su esfuerzo (incluso su capital) en hacerlo posible. 

8.- Se agradecido 

Para tener éxito en la vida influye el lugar y la familia en la que naces. Por las cualidades de los genes que nuestros antepasados nos han transmitido y también por el lugar y la sociedad en la que nos hemos desarrollado. El devenir de cualquier persona variará mucho si se cria en el corazón de la selva africana o cerca de Wall Street.
Como es de biennacidos ser agradecidos, es responsable, además de ético, retornar, a la sociedad que nos ha posibilitado el éxito en la vida, gran parte de lo ganado o donarlo a una sociedad para que lo redistribuya eficaz y eficientemente a la sociedad. No se trata de caridad sino de posibilitar una sociedad más justa.
El dinero o tu vida, ¡Escoje!
©JAS2013-08-16

PD.-

Conferencias de Warren Buffet:

Charla de Warren Buffett a los alumnos MBA de la Universidad de Florida. Multitud de consejos y anécdotas muy interesantes para los amantes del mundo de los negocios.

https://www.youtube.com/watch?v=NnusncGBwsE

https://www.youtube.com/watch?v=IvveZr0D_9Y

https://www.youtube.com/watch?v=9dN6IdkRvkg   

Warren Buffett At 2013 Berkshire Hathaway Annual Meeting

https://www.youtube.com/watch?v=NnusncGBwsE    ‪

Warren Buffett - How to Turn $40 into $5 Million 

  https://www.youtube.com/watch?v=N9Ny6pjCS-8

Warren Buffett - Success principles

https://www.youtube.com/watch?v=Xu3xtnXZy84

Recordar antes de "invertir"

Sir John Templeton – fundador de la organización Templeton – es considerado como uno de los inversores más sensatos y respetado del mundo. 

La revista Forbes lo describió como "el decano de las inversiones globales", y "uno de los más exitosos administradores de inversiones de la historia."

No hay recetas mágicas para nada en la vida, pero pensar antes de actuar y conocer los sectores en los que deseemos actuar ayudan a tener éxito en cualquier inversión que deseemos abordar, y no me refiero a inversiones económicas.

Parece que Sir Templeton siguió estos principios en su dilatada y exitosa carrera como inversor:

1. Invertir para obtener una rentabilidad real

El verdadero objetivo de cualquier inversor a largo plazo es lograr el máximo retorno absoluto o rentabilidad real después de pagar impuestos. El dinero se puede ganar trabajando y también haciendo que trabaje por nosotros. Comprar una acción en bolsa no es más que prestar dinero a una empresa para que contrate profesionales, compre productos y proporcione otros productos con valor añadido o servicios para la comunidad, con un beneficio. Parte de este beneficio es lógico que le corresponda al inversor que ha arriesgado su capital en la empresa.

2. Mantener la mente abierta

Nunca escojas de forma permanente un tipo de activo o un método de selección.

Trata de ser más flexible, tener una mente abierta y ser más escéptico. Los mejores resultados a largo plazo sólo se logran cambiando los tipos de instrumentos con una gestión activa, comprando títulos de buenas empresas que no están de moda (cotizan por debajo de su valor real) y vendiendo los que lo están (cotizan por encima de su valor real). Por eso mismo no sirve de nada que alguien te de un consejo puntual, por muy bueno que este sea. Lo que es bueno para hoy, dejará de serlo cuando cambien las circunstancias del mercado en el que se desarrolla tu inversión.

3. Nunca seguir a la mayoría

Si compra el mismo tipo de instrumentos financieros que otra gente (vas a remolque de la moda), obtendrás los mismos resultados que ellos.

Es imposible lograr un rendimiento superior a menos que hagas algo diferente a la mayoría. Suele ser mejor ir a contracorriente de la masa: Comprar cuando otros estén vendiendo desesperadamente y vender cuando otros estén comprando eufóricamente. Esto parece fácil pero no lo es en absoluto. Requiere una fuerte disciplina para mantener la creencia en tus conocimientos y estudios previos y a cambio suele pagar la mayor recompensa.

(Foto) Los indios provocaban estampidas para arrastrar a toda una manada de bisontes hacia el precipicio, sin gastar una sola flecha. Podemos asociar Indios a gobernantes y poderosos y  caballo, gritos, etc. a "seguir la moda" moda.

4. Todo cambia

Tanto los mercados bajistas como los alcistas son temporales. Aquí decimos “No hay mal que cien años dure, ni cuerpo que lo resista”. Todas las modas suelen ser pasajeras.

El precio de los activos vuelve a subir de uno a doce meses después de haber tocado su mínimo y viceversa. Si una industria o tipo de instrumento en particular se hace popular entre los inversores, esa popularidad siempre resultará ser transitoria y, cuando se pierde, puede no retornar por varios años.

5. Evitar las modas

Cuando algún método para seleccionar acciones se pone de moda, es el momento de cambiar. Demasiados inversores pueden estropear cualquier método de selección de acciones o cualquier fórmula para tomarle el pulso al mercado. Si haces siempre lo mismo, por muy bueno que sea, te copiarán y dejará de ser lo mejor. En todos los trabajos, hay que investigar siempre para mejorar los productos y los métodos para crearlos.

6. Aprender de los errores

Esta vez es diferente es una de las frases que más dinero ha hecho perder en la historia.

7. Comprar en épocas de pesimismo

Los mercados alcistas nacen del pesimismo, crecen con el escepticismo, maduran en el optimismo y mueren de euforia.

La época de máximo pesimismo es el mejor momento para comprar las buenas empresas que están infravaloradas, y la época de máximo optimismo, cuando todo se vende, todo el mundo se cree un Gordon Gekko y triunfan en las carteleras las películas de especuladores, es el mejor momento para vender.

8. Busque valor y precios bajos

Muchos inversores se centran en las perspectivas y las tendencias. Por lo tanto, se logra más rentabilidad buscando invertir en empresas con “valor”.

Es conocido el dicho entre los inversores que sólo un necio confunde valor y precio, por ello en los mercados bursátiles, el único modo de conseguir una ganga es comprar lo que la mayoría de los inversores está vendiendo (siempre que sea una empresa de con “valor”).

9. Buscar en todo el mundo

Para evitar tener todos los huevos en la canasta equivocada en el momento equivocado, todos los inversores deberían diversificar para tener menos volatilidad y más seguridad para nuestros ahorros. A menos que, caso altamente improbable, tengas un periódico impreso el año siguiente. ¿Os acordáis de la película “Regreso al futuro”?.

Tenemos la creencia de que es más factible invertir en empresas o negocios radicados en nuestro entorno próximo o que al menos publiquen información en nuestro idioma. Sin embargo, las TIC’s nos permiten buscar en todo el mundo y ello nos brinda la posibilidad de encontrar más y mejores oportunidades que al estudiar solamente nuestro entorno próximo.

10. Nadie lo sabe todo

Un inversor que piensa que tiene todas las respuestas, lo más probable es que ni siquiera entienda las preguntas. La seguridad absoluta no existe y por tanto siempre hay un riesgo a la hora de invertir en un negocio o en una relación. Salvo que dispongas de información privilegiada y la uses ilegalmente, claro.

Antes de tomar cualquier decisión de de entrar en un negocio, no viene mal recordar los “tips” de Sir Templeton, sobre todo si soléis confiar en los consejos de vuestro dinero en manos del director de la oficina bancaria, para que lo “invierta por vosotros” u os aconseje donde colocarlo. 

©JAS2013

PD.-

En la película Wall Street, Gordon Gekko hace este discurso: “La codicia, a falta de una palabra mejor, es buena; es necesaria y funciona. La codicia clarifica y capta la esencia del espíritu de evolución. La codicia en todas sus formas: la codicia de vivir, de saber, de amor, de dinero; es lo que ha marcado la vida de la humanidad”.
Además a lo largo del film pronuncia estas frases:

·         Deja de ir tras el dinero vacío y empieza a producir algo con tu vida. Crea, en vez de vivir de lo que compran y venden los demás

·         El dinero es sólo algo que necesitas en el caso de que no mueras mañana

·         Un tonto y su dinero no están juntos mucho tiempo

·         Si quieres un amigo, cómprate un perro

·         Vas a tener la carrera de ejecutivo más corta desde aquel papa al que envenenaron

·         La ‘commodity’ más valiosa que conozco es la información

·         No soy creador de nada, yo poseo

·         No soy un destructor de empresas, ¡las libero!

·         Toda batalla es ganada antes de que se luche

·         Si tu enemigo está enfadado, irrítale, si estáis igualados, combate y si no, espera y recapacita.

Otros gurús han dicho frases memorables sobre finanzas. Algunas de estas frases pueden aplicarse a los mercados y otras a varias facetas de la vida. En cualquier caso nos harán reflexionar y quizás hasta sonreír...:

• A menos que puedas ver tus acciones caer un 50% sin que te cause un ataque de pánico, no deberías invertir en el mercado bursátil.” Warren Buffett 
• “El pánico causa que vendas en la baja, y la codicia causa que compres cerca de la cima.” Stan Weinstein 
• “Hay muchas cosas en la vida más importantes que el dinero, ¡Pero cuestan tanto!” Groucho Marx. 
• “Octubre. Este en uno de los meses donde es particularmente peligroso especular con acciones. Los otros son julio, enero, septiembre, abril, noviembre, mayo, marzo, junio, diciembre, agosto y febrero.” Mark Twain 
• “Usted ni tiene razón ni se equivoca porque la muchedumbre discrepe con usted. Usted tiene razón porque sus datos y razonamientos son correctos”. Warren Buffet 
• “Mi sueño es el de Picasso: tener mucho dinero para vivir tranquilo como los pobres.” Fernando Savater 
• “Del mismo modo que no tenemos derecho a consumir riqueza sin producirla, tampoco lo tenemos a consumir felicidad sin producirla”. GEORGE BERNARD SHAW 
• “El principal problema de éste mundo es que los tontos y los fanáticos siempre están seguros de ellos mismos, mientras que la gente inteligente anda llena de dudas”. BERTRAND RUSSELL 
• No existe nada nuevo en Wall Street. No puede haberlo porque la especulación es tan vieja como las montañas. Cualquier cosa que suceda en el mercado hoy, ha sucedido antes y sucederá otra vez.Livermore. 
• “El hombre medio no desea que le digan si el mercado es alcista o bajista. Lo que desea es que le digan, de forma específica, qué valor comprar o vender. Quiere algo por nada. No desea trabajar. Ni siquiera desea pensar”.Livermore. 
• “En todo fracaso hay una oportunidad nueva”. 
• “En Bolsa, los últimos duros que se los lleve otro”, y que razón tenía. 
• ”Cuando las acciones de la competencia veas bajar, pon las tuyas a negociar” 
• Lo importante no es saber sino tener el teléfono del que sabe. (anónimo) 
• Cuando esperamos que ocurra lo inevitable, surge lo imprevisto. (John Maynard Keynes) 
• Lo más fascinante del Value Investing es que el tiempo siempre juega a tu favor. (Francisco García Paramés) 
• En bolsa la primera regla es no perder dinero y la segunda no olvidar la primera. (Warren Buffett) 
• Un banquero es aquel que te da un paraguas cuando hace sol y te lo quita cuando llueve. (Mark Twain) 
• Las cuatro palabras más peligrosas en la inversión son "Esta vez es diferente". (John Templeton) 
• Octubre es uno de los meses particularmente peligrosos para especular en la bolsa. Los otros meses peligrosos son julio, enero, septiembre, abril, noviembre, mayo, marzo, junio, diciembre, agosto y febrero. (Mark Twain) 
• Recuerde que el mercado de valores es maniaco-depresivo. (Warren Buffett) 
• Aquellos que no recuerdan el pasado, están condenados a repetirlo. (George Santayana). 
• Yo no doy consejos de inversión porque los tontos no los siguen y los listos no los necesitan. (John Davidson Rockefeller) 
• Cuando la música pare, las cosas se complicarán, pero mientras suene tienes que levantarte y bailar. (Chuck Prince) 
• Solo el necio confunde valor y precio. (Antonio Machado) 
• Un estudio económico generalmente revela que el mejor momento para comprar algo es el año pasado. (Marty Allen) 
• Lo que no nos mata nos hace más fuertes. (Fiedrich Wilhelm Nietzsche) 
• Los mercados alcistas nacen en el pesimismo, crecen en el escepticismo, maduran en el optimismo y mueren en la euforia. (John Templeton) 
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• · El único inversor que no debería diversificar es aquel que acierta el 100% de las veces. (John Templeton) 
• Lo que el hombre sabio hace al principio, el tonto lo hace al final. (proverbio) 
• En demasiadas empresas, el jefe lanza la flecha para luego, rápidamente, pintar la diana alrededor de donde fue a parar. (Warren Buffett) 
• Si en el mercado hay más tontos que papel, la bolsa sube. Si hay más papel que tontos, la bolsa baja. (André Kostolany) 
• Cuando mi limpiabotas invierte en bolsa yo lo vendo todo. (John Davidson Rockefeller) 
• Hay mucha gente sabia gracias a la ignorancia de los demás. (anónimo) 
• Las tormentas hacen que los árboles tengan raíces más profundas. (anónimo) 
• El precio es lo que pagas. El valor es lo que recibes. (Warren Buffett) 
• Lo que no puede ser, no puede ser y además es imposible. (Charles-Maurice Talleyrand) 
• En teoría no hay diferencia entre teoría y práctica, pero en la práctica sí que la hay. (Jan L.A. van de Snepscheut) 
• No critiques a tus enemigos, que a lo mejor aprenden. (Juan Goytisolo) 
• El momento más beneficioso para ser un inversor de valor es cuando el mercado está cayendo. (Seth Klarman) 
• Algunos de los mejores momentos de la vida son errores. (Película ‘PayCheck’) 
• Si los mercados fueran eficientes, yo estaría pidiendo caridad en la calle. (Warren Buffett) 
• Cuanto peor parece la situación, menos esfuerzo es necesario para cambiarla y mayor potencial de ascenso posee. (George Soros) 
• Los que dicen que algo es imposible no deberían molestar ni interrumpir a los que lo están haciendo. (Thomas Edison) 
• Un mercado emergente es aquel del cual no puedes emerger en caso de emergencia. (Richard Steinberg) 
• La bolsa baja en ascensor peso sube por la escalera. (anónimo) 
• Las opiniones son como los culos, cada uno tiene el suyo. (Clint Eastwood) 
• Si tiene un minuto le diré cómo ganar dinero en el mercado bursátil. Compre con precios bajos y venda con precios altos. Si tiene 5 ó 10 años le diré cuándo los precios están bajos y cuándo están altos. (Jesse Lauriston Livermore) 
• Me fío más de alguien que duda que de alguien que está seguro. (anónimo) 
• Un inversor que tiene todas las respuestas ni siquiera entiende las preguntas. (John Templeton) 
• A menos que usted pueda mirar su inversión caer en un 50% sin impulsos de pánico, usted no debe estar en el mercado de valores. (Warren Buffett) 
• Compra el rumor, vende el hecho. (anónimo) 
• La razón puede hacernos perder el juicio. (anónimo) 
• No siga mis pasos porque, aún en el caso de que acierte al comprar, usted no sabrá cuándo vendo. (Peter Lynch) 
• Como no sabían que era imposible lo hicieron... (anónimo) 
• No me deis consejos que ya sé equivocarme yo solo. (Napoleón Bonaparte) 
• La bolsa es un juego que consiste en ir pasando de unos a otros una cerilla encendida, hasta que llega a uno que se quema los dedos. (John F. Kennedy) 
• Somos todos muy ignorantes, lo que ocurre es que todos no ignoramos las mismas cosas. (Albert Einstein) 
• Todos los traders cometen errores sin embargo los grandes limitan los daños. (anónimo) 
• El principal problema del trading está en el desarrollo de un sistema de reglas para gestionar algo que es completamente imprevisible. (Anthony Warren) 
• Mantén una opinión sobre lo que va a hacer el mercado, pero no decidas sobre lo que hará. (Bernard Baruch) 
• No debemos dejar de conducir por el hecho de que podemos tener un accidente. Siempre debemos conocer nuestros riesgos potenciales y actuar con precaución. (Charlie F. Wright) 
• Lo importante no es ganar sino hacer perder a los demás. (anónimo) 
• Lo que en la bolsa saben todos, no me interesa. (André Kostolany) 
• Nunca invierta en negocios que no pueda entender. (Warren Buffett) 
• El mejor momento para vender una empresa excelente es nunca. (Philip Fischer) 
• Las dos grandes fuerzas que mueven los mercados son la codicia y el miedo. (anónimo) 
• El destino de un inversor lo marca su estómago, no su cerebro. (Peter Lynch) 
• Desconozco la dirección del mercado durante los próximos 2.000 puntos pero lo que tengo claro es que los próximos 20.000 serán hacia arriba. (Bill Miller) 
• Resulta extremadamente difícil, sobre todo para un especulador relativamente inexperto, actuar y comprar en contra del consenso general cuando los colegas, los amigos, los medios de masas y los expertos aconsejan vender. (André Kostolany) 
• Es mejor comprar una compañía maravillosa a un precio justo que una compañía buena a un precio maravilloso. (Warren Buffett) 
• Nunca sabemos qué operaciones serán ganadoras, el problema surge cuando pensamos que lo sabemos. (Amos Barr Hostetter) 
• Con el dinero sucede lo mismo que con el papel higiénico: cuando se necesita, se necesita urgentemente. (Upton Sinclair) 
• Una diversificación amplia sólo es necesaria cuando el inversor no entiende lo que está haciendo. (Warren Buffett) 
• No hay que seguir los acontecimientos con los ojos, sino con la cabeza. (André Kostolany) 
• Quien quiera saber, que compre un viejo. (anónimo) 
• Quien invierta en acciones no debería estar demasiado preocupado por las erráticas fluctuaciones en los precios del valor, puesto que a corto plazo el mercado de acciones se comporta como una máquina de votar, pero a largo plazo actúa como una báscula. (Benjamin Graham) 
• Gran parte del éxito se puede atribuir a la inactividad. La mayoría de los inversores no pueden resistirse a la tentación de comprar y de vender constantemente. (Warren Buffett) 
• Un secreto raramente mencionado sobre el trading en futuros es que la mayoría de lo que compone el análisis técnico, no funciona. Si usted hace la prueba, lo verificará. (Bruce Babcock) 
• Lo que parece obvio, es obviamente erróneo. (Paul Tudor Jones) 
• Si no sientes miedo en el momento de comprar es que estás comprando mal. (anónimo) 
• El optimismo es el enemigo del comprador racional. (Warren Buffett) 
• La planificación a largo plazo no es pensar en decisiones futuras, sino en el futuro de las decisiones presentes. (Peter Drucker) 
• El grupo de aquellos capaces de pensar por sí mismos, se encuentra a años luz de aquellos que no lo son. (Ludwig von Mises) 
• Si tienes razón nadie se acuerda; si te equivocas, nadie lo olvida. (anónimo) 
• Sé temeroso cuando otros son codiciosos y sé codicioso cuando otros son temerosos. (Warrant Buffett) 
• Una de las razones por la que el seguimiento de tendencia funciona es porque no tratas de conocerlo todo. Intento seguir la tendencia y no predecir los movimientos del mercado." (Kevin Bruce) 
• Los mercados alcistas no tienen resistencia y los bajistas no tienen soporte. (Ed Downs) 
• Si te falta coraje para empezar, ya has terminado. (anónimo) 
• El pánico causa que vendas en el bajón, y la codicia que compres cerca de la cima. (Stan Weinstein) 
• Mientras más absurdo sea el comportamiento del mercado mejor será la oportunidad para el inversor metódico. (Warren Buffett) 
• Los mercados pueden mantener su irracionalidad más tiempo del que tú puedes mantener tu solvencia. (John Maynard Keynes) 
• Cada vez que se realiza una transacción de bolsa alguien está equivocado. (anónimo) 
• El dinero se hace cuando la sangre corre por las calles. (Warren Buffett) 
• El momento de comprar es cuando la sangre corre por las calles. (Edmond Rothschild) 
• El dinero lo ganan aquellos que con paciencia y fina observación van detrás de los que lo pierden. (Benito Pérez Galdos) 
• Los mismos que se ríen de los adivinos se toman en serio a los economistas. (anónimo) 
• Asumiendo que los fundamentales de una acción no cambian, cuanto menor sea la cotización, mayor el valor implícito de dicha acción desde el punto de vista fundamental. Esto nos lleva a aumentar el tamaño de nuestra posición compradora a medida que el precio va en contra nuestra. (Jack D. Schwager) 
• El dinero esta hecho para descartar lo obvio y apostar a lo inesperado. (George Soros) 
• Nunca puedes estar seguro de que algo sucederá hasta que el gobierno lo desmiente. (programa británico de televisión) 
• Prefiero tener todos todos mis huevos en una canasta y vigilar esa canasta de cerca. (Warren Buffett) 
• Los mercados nunca están equivocados, las opiniones a menudo si. (Jesse Lauriston Livermore) 
• Los economistas son pesimistas, han predicho nueve de las últimas tres recesiones. (Barry Asmus) 
• No voy a buscar las acciones que yo creo van a subir más, sino aquellas que la gente crea que subirán más, porque ellos son los que compran y los que provocarán esas subidas. (John Maynard Keynes) 
• Los analistas son historiadores que predicen el pasado. (Craig R. Barrett) 
• Sólo cuando baja la marea se sabe quién nadaba desnudo. (Warren Buffett) 
• De aquel que opina que el dinero puede hacerlo todo, cabe sospechar con fundamento que será capaz de hacer cualquier cosa por dinero. (Benjamín Franklin) 
• Utilicé el análisis fundamental durante nueve años y me hice rico utilizando el análisis técnico. (Marty Schwartz) 
• Compre cuando el resto esté vendiendo y mantenga hasta que el resto empiece a comprar. Esto no es sólo un slogan barato, es la verdadera esencia de la inversión. (J. Paul Getty) 
• De vez en cuando, el mercado es algo tan estúpido que quita el aliento. (Jim Cramer) 
• Quiero formar parte de empresas tan excelentes, que incluso un tonto pueda ganar dinero. (Warren Buffett) 
• Inflación es cuando pagas quince euros por el corte de pelo de diez euros que te solía costar cinco euros cuando tenías pelo. (Sam Ewing) 
• Los paraguas hay que comprarlos cuando no llueve. Cuando empieza a caer agua son caros y probablemente te habrás mojado. (Jacobo Zarco) 
• Wall Street es el único lugar del mundo dónde se va en Rolls Royce para dejarse aconsejar por los que llegan en metro. (Warren Buffett) 
• Yo era un ser humano antes de convertirme en un hombre de negocios. (George Soros) 
• El mercado está lleno de personas que entienden de bolsa sin hacerse ricos. (MRDV, Unience) 
• Comprar acciones es como ir al casino, pero sin el servicio del bar. TED ALLEN . 
• Lo que separa al 1% del otro 99% es una cantidad ingente de esfuerzo. Es perseverancia. Te tiene que gustar hacerlo. TOM BALDWIN 
• Es más importante querer ganar dinero que querer ’Tener razón’. Las personas que quieren tener razón todo el tiempo tienen miedo de tomar decisiones. Las personas que quieren ganar dinero están dispuestas a cambiar sus decisiones para coger lo que el mercado vaya a darles. 
• Siempre en nuestra vida hay algo que desearíamos no haber hecho. Pero ya está hecho. Y lo único que podemos hacer es sacar de este error las consecuencias más favorables. UGO BETTI 
• Con el dinero sucede lo mismo que con el papel higiénico: cuando se necesita, se
• necesita urgentemente. 
• VICTOR SPERANDEO La clave del éxito en el Tading está en la Disciplina Emocional. Si la inteligencia fuera la clave, habría mucha más gente ganando dinero en los mercados financieros. La principal razón por la que los individuos pierden dinero en los mercados financieros es que no cortan las pérdidas, ni dejan correr las ganancias. 
• VINCENT T. LOMBARDI La diferencia entre una persona que tiene éxito y una que no lo tiene, no está en la falta de habilidades, o en la falta de conocimiento, sino en la falta de fuerza de voluntad y disciplina. 
• VOLTAIRE Si alguna vez ven saltar por la ventana a un banquero suizo, salten detrás. Seguro que hay algo que ganar. 
• WARREN BUFFETT En demasiadas empresas, el jefe lanza la flecha para luego, rápidamente, pintar la diana alrededor de donde fue a parar. 
• WILL DURANT La Educación es un descubrimiento progresivo de nuestra propia ignorancia.
• WILL ROGERS. No te jueges los cuartos; coge tus ahorros y compra unas buenas acciones que guardarás hasta que suban. Si no suben, no las compres. 
• WILLIAM DELBERT GANN El agua tiende a su nivel. Se puede forzar este nivel mediante una Bomba de agua, aunque al dejar de bombear no se requiere ninguna fuerza para que el agua vuelva a su nivel natural. Las acciones y Commodities funcionan de la misma forma. 
• Los tiempos y las condiciones cambian y debemos aprender a cambiar con ellos. La naturaleza humana no cambia, y esa es la razón por la que la historia se repite y las acciones se comportan de forma similar, año tras año en diferentes ciclos temporales. 
• La ambición y las prisas no son buenas consejeras 
• Lo bueno y lo malo no duran siempre. Nada perdura, tampoco el sufrimiento ya que todo cambia sin cesar 
• Es común a todos los hombres de buena voluntad sentirnos defraudados de algunas de nuestras obras, y el que tengamos que empezar de nuevo, levantarnos una y otra vez, y repetir el sacrificio. 
• Todo lo que nos pasa es mucho menos importante de lo que uno cree, hay una sola vida, pero dentro de esa vida hay muchas vidas, y ninguna tiene mucho sentido. 
• El mejor consejo que una madre le puede dar a un hijo: disfruta de todo aquello que a ti te de placer, pero con cierta prudencia y nunca olvides la moderación.... y la templanza. 
• Si algo te ofende eres cómplice. 
• Regla de tres: No vemos las cosas "tal como son", sino "tal como somos". 
• Llegar a una conclusión sin conocer todos los detalles es un error. 
• Si no eres capaz de enamorarte de la vida estás más muerto que vivo. 
• La vida es breve y no hay muchas oportunidades para ser feliz. 
• Sea cual sea la situación nunca hay que perder la esperanza.

El retorno de los « productos » de alta rentabilidad

Volvemos de vacaciones y vuelven a aparecer las "gangas". También en los productos financieros. 

¡Sólo hasta el 15 de Septiembre o hasta que se acabe la emisión!. 

¡Corra que se acaba! (Léase, ¿seré yo el único tonto de la escalera-barrio-pueblo que se quedará sin este chollo?)

Todos sabemos que no es oro todo lo que reluce y que no hay duros a cuatro pesetas. Pero también sabemos que el hombre y la mujer son seres a los que nos cuesta aprender, olvidamos pronto y no tenemos inconveniente en tropezar más de dos veces en la misma piedra. 

Recuerden todos: Antes de contratar productos que ofrecen rentabilidades fuera de lo normal…. ¡Mucho cuidado! 

Las entidades bancarias ofrecen sus productos de temporada, los “mas contratados”, los más rentables”, “los más….”, etc . Además te ofrecen desde tablets hasta sartenes como regalo.

Cuando se acercan a una "boutique bancaria"....

¿Entienden el producto que le ofrecen-recomiendan? 

¿Seguro que es un depósito a plazo, garantizado por el FGD? O es otra cosa, ni siquiera garantizada por el gobierno, que tiene el FGD muy vacío, pero que asume un acuerdo no escrito de no dejar caer a ninguna entidad bancaria…. 

Etc. 

¿Cuándo podremos invertir nuestro dinero tranquilos? 

Sólo cuando haya transparencia, responsabilidad y control del sistema financiero. Mientras eso no llega y por el momento no se le espera, hay que evaluar muy bien los riesgos que podemos correr con el dinero que nos haya sobrado después de las vacaciones y no vayamos a necesitar para el comienzo del curso.

Transparencia

Transparencia en la de la creación de mecanismos de protección real a los consumidores. 

Si algo nos ha enseñando el tema de las "preferentes" ha sido que en el origen del problema ha estado una absoluta falta de transparencia al servicio de una abominable codicia de las entidades financieras. La inmensa mayoría de las víctimas, que han visto volatilizados casi totalmente sus ahorros, lo han sido porque sucumbieron a la tentación de las altas rentabilidades que prometían estos productos pero ignoraban, fiados de la confianza en sus "amigos" gestores de las entidades financieras, que se trataba de invertir en productos complejos de alto riesgo. Y sólo más tarde se han dado cuenta del desaguisado, cuando ya no había remedio. Una información adecuada, controlada por un organismo independiente podría haber limitado bastante los efectos.

Responsabilidad

Los políticos deberían legislar de manera clara la responsabilidad de las entidades financieras sobre las consecuencias de las decisiones que tomen, incluso las de quienes actúan en su nombre. Porque si bien la estrategia se marca desde despacho muy altos, no cabe dura de que necesitan una correa de transmisión en forma de agentes en contacto con los clientes. Si se hubiera fijado previamente la responsabilidad de las entidades financieras es posible que se lo hubieran pensado dos veces antes de poner en el mercado productos que atenten contra los consumidores.

Control
Las entidades financieras están para ganar dinero, pero no de cualquier forma. Es indispensable que existan órganos con decisiones vinculantes que obliguen a las entidades financieras a asumir esa responsabilidad y que pierdan esa seguridad que les da el saber que, pase lo que pase, se van a ir de rositas. Como de rositas se han ido quienes idearon las participaciones preferentes en un momento inadecuado pero fructífero para ellos, contando con el apoyo de unos vendedores que han ayudado a esquilmar a miles de ciudadanos a sabiendas de su impunidad.

Mientras no tengamos Transparencia, Responsabilidad, control y cada uno de nosotros no adquiera más y mejor cultura financiera es bueno conocer la figura del EAFI (Empresa de asesoramiento financiero independiente). 

Al igual que cuando uno quiere cuidar su salud acude a un médico que a priori parece “bueno” o tiene buena fama, cuando quiere cuidar sus ahorros (no tan importantes como la salud, pero “casi”) debería acudir a la “consulta” de un EAFI para que le recomiende operaciones relativas a instrumentos financieros adecuadas a su perfil de ahorrador-inversor. 

Como con cualquier colectivo hay mucho “vivales” que aprovecha el miedo del personal y le presta un servicio de baja calidad o directamente lo estafa. No sirve el consejo del “cuñado” que trabaja en el banco o del compañero del gimnasio que “entiende” de estos temas y te da recetas mágicas que a él le han hecho ganar mucho dinero. Esto sería como automedicarse. 

Por tanto, cuando quiera que alguien gestione sus bienes, le asesore con su patrimonio o le aconseje algunas soluciones… acuda a un asesor profesional que este regulado por la CNMV. En el caso de las empresas de asesoramiento existe la obligatoriedad de que tengan suscrita una póliza de responsabilidad civil para cubrir cualquier negligencia profesional, incumplimiento del contrato, etc. 

http://www.cnmv.es/portal/Consultas/ListadoEntidad.aspx?id=1&tipo=2

¡Que tengan suerte!

©JAS2012